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安徽合力(600761):电动+国际化双增加点 “合力”迎来新机遇

时间: 2023-08-04 12:24:10 |   作者: 蓄电池叉车

特征

  引荐逻辑:1)下 游制造业将进入补库存周期,叉车需求改进:现在制造业库存周期处在自动去库存的结尾,2023 年下半年或2024 年上半年将进入自动补库存阶段,叉车作为通用设备将迎来上升周期。公司是国内叉车龙头企业,将获益于职业增加。2)活跃布局锂电叉车及后商场服务,优化收入结构:锂电叉车经济性更好,将逐渐代替铅酸电池叉车和内燃叉车,公司抓住机遇,着力研制锂电叉车;一起开展零部件板块,为叉车职业供给后商场服务。3)拓宽海外出售途径,发明盈余新增加点:公司具有4家海外中心,2022年外销营收占比30%,现在正在活跃布局海外出售途径,跟着新的途径逐渐建成,公司外销板块正处于盈余开释期。

  下流制造业将进入补库存周期,叉车需求改进。自2002年我国参加 WTO以来,已阅历五轮完好的库存周期,均匀耗时40.2 个月。新的补库存周期将在2023年下半年或2024 年上半年到来。2015-2017 年职业上行周期时出售的叉车已逐渐到达8 年执役期限,叉车替换需求迎来增加。下流制造业景气量进步利好叉车需求增加,公司作为国内职业龙头,接连32 年叉车国内产销量榜首,2022年市占率24.9%,未来将充沛获益于叉车职业增加。

  活跃布局锂电叉车及后商场服务,优化收入结构。从全生命周期来看,锂电叉车经济性更好,公司凭仗本身大途径优势,活跃研制锂电叉车,2022 年公司一类车锂电占比超越65%,三类车锂电占比近100%。一起公司向上游开展,完成中心零部件自产,在进步产品毛利率的一起也为国内友商供给要害零部件,2022 年公司零部件板块营收占比仅为16%,估计2025 年营收占比可达25%。

  拓宽海外出售途径,发明盈余新增加点。公司凭仗国内完善的锂电产业链优势,以高性价比、短交期的锂电叉车敏捷翻开国际商场,2022 年公司海外市占率仅为3%,外销板块具有较高成长性。2022 年公司外销收入占比30%,跟着新的海外出售途径建成,公司外销营收将坚持高速增加。

  盈余猜测与出资主张。估计2023-2025年公司归母净利润分别为10.8、13.8、16.8 亿元,给予公司2023 年18 倍PE,对应目标价26.28 元,初次掩盖给予“买入”评级。

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