这个周末，传出两个重磅消息。曾经估值500亿神话的深圳柔宇科技申请破产，泡沫破裂原因竟然是不能IPO，只能破产。拟融资650亿的先正达获受理后28天过会，但在过会近一年后还是终止了IPO……
这些年，A股上市让中介和各路资本吃得盆满钵满，上市后大股东通过质押或者减持方式把股权价值吃干榨净，留下不少烂公司在市场混日子。最后，各方都是赢家，除了证券交易市场投资者。
这两条消息至少说明三点: 一是A股仍然十分疲软；二是在长期资金市场尤其是一级市场，骗大钱难了；三是监管层实在看不下去，开始直接干预了。
四月，自然界已春暖花开。在经历了一季度的深V之后，A股会有怎样的表现呢？是止步回寒还是迎暖往上拱？热点会是什么？
近日，根据全国企业破产重整案件信息网，深圳市柔宇科技股份有限公司及其子公司深圳柔宇电子技术有限公司、深圳柔宇显示技术有限公司各新增一则破产审查案件，申请人分别为自然人张明、王金周、郭晓涛。
柔宇科技38.61%的股份，第二大股东中信资本持股约6%。消息一出，有媒体联系到刘自鸿，这位创始人回应称，一切以官方消息为准。
柔宇科技成立于2012年5月，自2012年成立至2020年的8年间，柔宇科技虽然迅速完成了从A至F轮共13轮融资。
2017年至2020年上半年，柔宇科技的营业收入分别是0.65亿元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元。同期，公司的归母净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元。
2020年底，柔宇科技提交了科创板IPO申请，拟募资144.43亿元，整体估值达500亿元左右。值得一提的是，当时保荐人是中信证券，而且还是公司第二大股东。在144亿元的拟募集资金中，一半用于补充流动资金，很明显柔宇科技确实缺钱了。
随着招股书的披露，柔宇的资金困境一下子就被曝光在大众视野当中，自此之后，柔宇科技的情况开始急转直下。
接连而来的“股权冻结”、“限制消费”、“强制执行”、“欠薪”风波，再到如今的“破产审查”，柔宇科技近年来早已被各种负面标签所缠身。截至目前，柔宇科技现存23条被执行人信息，被执行总金额超30亿元。
500亿独角兽如今沦落至此，不得不让人感慨：企业不好干了，PE/VC本想赚钱，最后本金也没了，关键陪伴你的保荐商也是泥足深陷。总之，股市不是输血站，不是养老院，更不是某些权贵的提款机。好的是，股民算是逃过一劫，感谢不杀之恩。
获受理后28天就过会。之所以说是利好消息，一方面它的IPO金额巨大，达到650亿元；另一方面它上市融资的目的之一是用来偿还长期债务。及时停止，无疑增加证券交易市场信心。
3月29日，媒体援引消息人士信息称，微软和OpenAI正密切规划一个雄心勃勃的数据中心项目，旨在建造一台名为“星际门”（Stargate）的AI超级计算机。该计算机将配备数百万个专用服务器芯片，旨在为OpenAI的AI技术提供强大动力。
据悉，该项目预计耗资高达1000亿美元，这是目前一些最大数据中心成本的100倍。微软将承担项目的资产金额的投入，展现了其对推动AI技术发展的坚定信心。“星际门”将是未来六年内公司计划建造的最大项目之一。
国商务部下属工业和安全局（BIS）当地时间3月29日发布实施额外出口管制的规定，拟于4月4日生效。这份166页的规定针对半导体项目出口，旨在使中国更难获取美国人工智能芯片和芯片制造工具，例如新规规定，对向中国出口芯片的限制也适用于包含这些芯片的笔记本电脑。
不容易，时隔5个月之后，3月制造业PMI为50.8，终于重新站到了荣枯线之上；非制造业PMI为53，综合PMI为52.7，也都明显上涨。
从企业规模看，大、中、小企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点，均高于临界点。
制造业PMI转正，其中小企业活跃度改善最大，结合1到2月的数据，至少从发布数据分析来看，一季度增长应该强于去年底的市场预期。
2024年一季度，市场可以说走出了一个深V，从1月初到春节，是不断走向崩溃，春节之后，走出强势探底修复。
低点以来的这一波反弹行情中，高股息稳住了整个指数基本盘，题材赛道方面AI链（算力、语料及应用）和低空经济成为最强交易主线，期间“机器人”、“减肥药”、“固态电池”、“小米汽车”等题材轮动表现，偏主题性的“新成长”分支跑出了超额收益。
步入4月财报季（密集披露期），基本面更“扎实”、业绩确定性强的分支更可能跑赢大盘，这个逻辑基本在投资者中形成了共识。
从过去10年的历史经验看，对于4月财报季，基于业绩确定性/中期基本面的胜率交易往往占优，而基于产业高质量发展逻辑/远期基本面的赔率交易有较大的“跑输”风险，这可能意味着进入业绩密集披露期，市场风险偏好将发生一定的变化。
4月将至，建议从三大视角筛选投资机会：1）景气度较高或确定性上行的细分、“绩优”公司：“出海企业”（电网设备/轻纺制造/跨境电子商务/轻工家电/通用机械//叉车/船舶制造）、上游资源品及相关产业（金/铜/油/黄金饰品）、科技类周期品（存储/OLED）、消费复苏部分细分（休闲零食/快递/航空/酒店）、政策约束供给方向（制冷剂）；2）一些基本面筑底或进一步下行空间存在限制，而股价“超跌”的分支或迎预期修正：光伏产业链的玻璃、组件；锂电电解液，以及生猪养殖等；3）“新技术”拉动的“新需求”，资金定价被业绩验证的“新增长”：如光模块、PCB、智驾系统和零部件等。
申万宏源策略认为，4月不会大跌已经被当成一个投资逻辑，但春季躁动行情终会受到性价比约束，当前位置行情演绎的空间已经不大。
1、科技成长一边，2024年基本面支撑不足，分母端环境有利(无风险利率下行，交易性资金占优)。主题行情可能反复有机会，但要回避业绩验证期。产业趋势行情演绎到需要业绩兑现的阶段，向上阻力可能显著增加。做更纯粹的分母端改善投资。关注概念期和导入期的新主题，低空经济第二波，脑机接口，人形机器人等。但主要基于分母端改善的主题投资，与经典价值投资导向的差异客观存在。
2、高股息一边，继续强调高股息正在成为一种思潮，这可能是2024年贯穿全年的“稳稳的幸福”。管理层“两强两严”推动长期资金市场法制化建设，这与市场偏好(规模体量较大的底仓资产)，公司治理优化趋势(高质量治理、高质量回报、高质量并购)共振，可能是下一波趋势行情的线月分红比例提升可能集中验证，强化高股息思潮，增强高股息的进攻性，继续推荐稳态高估息中的电力、运营商、铁路公路、服装家纺，动态高股息中的家电、煤炭、有色、石油。不完美高股息中关注分红比例能提升的银行和保险个股。消费品中依然有不少被低估的高股息资产。
中信证券觉得4月，右侧信号将进入检验期，预计一季度经济运行平稳，长期资金市场改革逐步落地，但宏观景气向企业盈利端传导仍需财报不断验证，而宏观流动性整体平稳下，预计A股将依然保持估值中枢整体上移，活跃资金定价，杠铃结构占优的特征；而在政策强力引导，财报披露兑现，利率保持低位的三大驱动下，杠铃结构中的红利策略在4月份将整体更占优。
具体品种选择上，红利资产还是建议聚焦稳定现金回报特征，避免过多受经营波动影响，在此基础上关注央国企分红率的提升以及治理改善：建议持续关注自由现金回报率稳定的水电，全球定价的资源品（铜、油），保费稳定增长的财险，股息率预期依旧可观且受益于化债缓释风险的银行，受益以旧换新政策的家电。对于杠铃结构的另一端，有政策催化落地的新质生产力主题依然值得热情参加，建议着重关注国产算力、无人驾驶、低空经济等主题。
