引荐逻辑：1）下 游制造业将进入补库存周期，叉车需求改进：现在制造业库存周期处在自动去库存的结尾，2023 年下半年或2024 年上半年将进入自动补库存阶段，叉车作为通用设备将迎来上升周期。公司是国内叉车龙头企业，将获益于职业增加。2）活跃布局锂电叉车及后商场服务，优化收入结构：锂电叉车经济性更好，将逐渐代替铅酸电池叉车和内燃叉车，公司抓住机遇，着力研制锂电叉车；一起开展零部件板块，为叉车职业供给后商场服务。3）拓宽海外出售途径，发明盈余新增加点：公司具有4家海外中心，2022年外销营收占比30%，现在正在活跃布局海外出售途径，跟着新的途径逐渐建成，公司外销板块正处于盈余开释期。
下流制造业将进入补库存周期，叉车需求改进。自2002年我国参加 WTO以来，已阅历五轮完好的库存周期，均匀耗时40.2 个月。新的补库存周期将在2023年下半年或2024 年上半年到来。2015-2017 年职业上行周期时出售的叉车已逐渐到达8 年执役期限，叉车替换需求迎来增加。下流制造业景气量进步利好叉车需求增加，公司作为国内职业龙头，接连32 年叉车国内产销量榜首，2022年市占率24.9%，未来将充沛获益于叉车职业增加。
活跃布局锂电叉车及后商场服务，优化收入结构。从全生命周期来看，锂电叉车经济性更好，公司凭仗本身大途径优势，活跃研制锂电叉车，2022 年公司一类车锂电占比超越65%，三类车锂电占比近100%。一起公司向上游开展，完成中心零部件自产，在进步产品毛利率的一起也为国内友商供给要害零部件，2022 年公司零部件板块营收占比仅为16%，估计2025 年营收占比可达25%。
拓宽海外出售途径，发明盈余新增加点。公司凭仗国内完善的锂电产业链优势，以高性价比、短交期的锂电叉车敏捷翻开国际商场，2022 年公司海外市占率仅为3%，外销板块具有较高成长性。2022 年公司外销收入占比30%，跟着新的海外出售途径建成，公司外销营收将坚持高速增加。
盈余猜测与出资主张。估计2023-2025年公司归母净利润分别为10.8、13.8、16.8 亿元，给予公司2023 年18 倍PE，对应目标价26.28 元，初次掩盖给予“买入”评级。
